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披露:2019年全球经济面临的最大风险

汇者

· 12347次阅读 · 2019-04-12

正如马克吐温的名言:“让我们陷入困境的不是无知,而是看似正确的错误判断。“

我国经济的显著放缓可能已经开始显现。美国的为单边贸易所做出的种种丑态,错估了这次中国的决心,不仅仅美国经济将出现显著下滑,他的举动也将对世界经济造成严重的伤害。在美国经济从出口和投资驱动型增长转向更可持续的内需驱动型增长之际,美国经济放缓已经早就开始着手实施。而我国的经济放缓多少也成为了令众多国家挠头的事实。

然而,避免向消费拉动型增长转型、继续促进出口和房地产投资的选择也不是很有吸引力。我国已经是一个占主导地位的全球出口国,既没有市场空间,也没有政治容忍度。通过投资提振增长,尤其是住宅房地产,也变得越来越困难。

房价的下行压力,尤其是一线城市以外的房价下行压力,令大多数家庭将攒了一辈子的钱花在买房子上变得越来越困难。尽管我国可能比任何西方经济体都更有能力将银行业遭受的损失社会化,但事实可能证明,房价和建筑业的大幅收缩将极其难以消化。

2019年全球经济面临的最大风险是什么?

中国任何重大的经济增长&衰退都将对亚洲其他国家造成沉重打击,包括大宗商品出口国、发展中国家和新兴经济体。欧洲,尤其是德国也不会在这场浩劫中幸免。尽管美国对我国的依赖程度有所降低,但金融市场的创伤和政治敏感的出口,将使中国经济放缓的痛苦程度,远远超过特朗普所准备好的程度。

如果在多年的趋势下降之后,全球长期实际利率逆转并大幅上升,那么一种不太可能、但甚至更严重的外部风险将成为现实。这里面说的不仅仅是美联储(fed)在2019年大幅收紧货币政策。这只是所有问题的开始,它虽然影响到了短期实际利率,但原则上仍然可以及时逆转。更严重的风险是对长期实际利率的冲击,目前的实际利率比现代任何时候都低。

尽管长期实际利率持续上升的可能性很小,但远非不可能。虽然对长期趋势下降有许多解释,但有些因素可能是暂时的,很难从经验上确定将要发生的不同影响所造成的结果。

2019年全球经济面临的最大风险是什么?

例如,如果所谓的第四次工业革命对经济增长的影响比目前预期的要快得多,那么一个可能导致全球利率上升的有利因素将是生产率的井喷。总体而言,这虽然对全球经济有利,但也可能给落后地区和群体带来巨大压力。但全球利率上行压力可能源于一个由美国挑起的重要因素:亚洲经济增长的急剧趋势下滑(例如,中国经济的长期放缓),导致该地区长期的外部盈余转变为赤字。

大多数经济学家都认为,目前较低的长期利率使发达经济体能够承受更多的债务,但不得不说拆东墙补西墙的欠债方法无疑是和弱智一样。高债务水平使政府更难积极应对冲击。无力积极应对金融危机、网络攻击、流行病,也大大增加了经济长期停滞的风险,这也是大多数严肃学术研究发现,高债务水平与长期经济放缓相关的一个重要原因。

2019年全球经济面临的最大风险是什么?

如果政策制定者过于依赖债务,以推行渐进式的收入再分配政策,那么不难想象,市场会怀疑这些国家能否通过增长摆脱极高的债务水平。投资者的怀疑很可能将利率推高至令人更为可怕的程度。

当然,全球经济增长还面临着许多其他风险,包括美国日益加剧的政治混乱、英国脱欧所造成的一堆罗烂、意大利即将崩盘的银行以及地缘紧张局势加剧。

因此,2019年可能是全球经济又一个稳步增长的年份,这全在美国能不能真正正确地估计当下局势。

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